稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級有望加速 10牛股迎來爆發(fā)良機(jī)
編者按：昨日(11月21日)，財(cái)政部和工信部聯(lián)合頒布《稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級專項(xiàng)資金管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，中央財(cái)政預(yù)算將安排專項(xiàng)資金，主要用于支持稀土資源開采監(jiān)管，稀土產(chǎn)業(yè)綠色采選、冶煉，以及共性關(guān)鍵技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)等方面。以下為精選的10只概念股。
稀土行業(yè)：稀土價(jià)格的理性思考
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司研究員：施毅
供給面：中國的“主角”地位下降。國內(nèi)供給在配額管制(礦產(chǎn)、冶煉、進(jìn)出口)以及政府各部門的綜合管理下，在2015年之前，全國稀土礦產(chǎn)量有望從目前的13萬噸/年的峰值下降至9萬噸/年。從全球角度看，海外礦山增量短期內(nèi)來自美國芒廷帕斯礦以及澳大利亞威爾德礦的投產(chǎn)，兩個(gè)礦合計(jì)產(chǎn)能在4萬噸/年，恰好補(bǔ)充了因?yàn)橹袊刂崎_采帶來的供給缺口。
需求面：混合動(dòng)力車以及變頻空調(diào)將成為主要增量?；旌蟿?dòng)力車主要用到磁材與儲氫合金材料，變頻空調(diào)為磁材的另一潛力需求行業(yè)。根據(jù)各個(gè)行業(yè)過去10年的發(fā)展歷史，我們匡算2015年全球稀土需求量將達(dá)到14.7萬噸。
除了供需面，環(huán)保的嚴(yán)格將導(dǎo)致稀土生產(chǎn)成本的上升。匡算目前國內(nèi)稀土生產(chǎn)的綜合成本在20萬/噸，而海外礦山的稀土生產(chǎn)綜合成本在30萬/噸。
通過下游應(yīng)用的成本壓力測試顯示：生產(chǎn)工藝越長的下游需求領(lǐng)域?qū)τ谙⊥羶r(jià)格變化敏感度越小(例如普通電子行業(yè))，反之亦然(例如混合動(dòng)力車)。總體而言，當(dāng)鐠釹金屬價(jià)格在100萬/噸的情況下，下游需求將受到明顯抑制。
此外，釤鈷(第二代永磁材料)的磁能積在14-28MGOe，相對于釹鐵硼(第三代永磁體)磁能積的一半。釤鈷計(jì)價(jià)方式：3/4鈷價(jià)+1/4釤價(jià)；釤、鈷價(jià)較鐠釹價(jià)格波動(dòng)穩(wěn)定。當(dāng)氧化鐠釹價(jià)格在50萬/噸以內(nèi)時(shí)，釹鐵硼的性價(jià)比高；而在50萬/噸以上時(shí)，釤鈷的性價(jià)比更高。
綜上，我們認(rèn)為目前稀土下游受到經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，需求疲弱；未來假設(shè)下游需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，根據(jù)我們詳細(xì)的成本壓力測試，當(dāng)釹價(jià)在80萬/噸以下時(shí)，下游生產(chǎn)商均可應(yīng)對。至于具體的稀土價(jià)格區(qū)間，以釹為例，我們認(rèn)為在50-80萬/噸水平均合理。
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