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上證K圖

　　上周市場(chǎng)出現(xiàn)強(qiáng)勁回升，我們認(rèn)為改革預(yù)期顯著增強(qiáng)和對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)，打消了投資者的擔(dān)心，是扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵。從投資機(jī)會(huì)看，主要看好低估值的周期性大盤藍(lán)籌股，部分超跌的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、美麗中國(guó)等主題機(jī)會(huì)也可關(guān)注。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)政策打消

　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑悲觀預(yù)期

　　上周的政治局會(huì)議對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了定調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)與促改革并重，打消了投資者的疑慮，扭轉(zhuǎn)了投資者疲弱的情緒，增強(qiáng)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的信心。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，著力提高針對(duì)性和有效性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合。在投資方面要穩(wěn)定投資增速優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，繼續(xù)嚴(yán)格控制“兩高”和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)盲目擴(kuò)張。在消費(fèi)方面要擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求加快培育一批拉動(dòng)力強(qiáng)的消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。這打消了投資者對(duì)明年經(jīng)濟(jì)大幅下滑的擔(dān)憂，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性意味著經(jīng)濟(jì)能夠保持適度增長(zhǎng)，沒(méi)有因?yàn)楦母锒鲆暯?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　另一方面，會(huì)議也要求加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)揮自主創(chuàng)新對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的帶動(dòng)作用，支持企業(yè)牽頭實(shí)施產(chǎn)業(yè)目標(biāo)明確的國(guó)家重大科技項(xiàng)目，推進(jìn)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組、扶優(yōu)汰劣等。要有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。這與城鎮(zhèn)化的大趨勢(shì)密切相關(guān)，我國(guó)戶籍人口城鎮(zhèn)化率只有35%，進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間還很大。每一個(gè)百分點(diǎn)的城鎮(zhèn)化率，對(duì)應(yīng)的都是上千萬(wàn)人口以及數(shù)以萬(wàn)億元計(jì)的投資和消費(fèi)，新型城鎮(zhèn)化值得憧憬。這就釋放了強(qiáng)力改革的信號(hào)，沒(méi)有因?yàn)樵鲩L(zhǎng)而忽視了改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　重點(diǎn)關(guān)注成交量變化

　　從市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)判斷，可能出現(xiàn)如下走勢(shì)：先上漲至2100點(diǎn)上方再小幅回調(diào)，但不創(chuàng)新低，隨著年底資金壓力的緩解，新年繼續(xù)上行；上周的放量上漲最重要的意義在于短期封殺了市場(chǎng)大幅下跌的空間，市場(chǎng)情緒得到改善。本周市場(chǎng)主要關(guān)注市場(chǎng)成交量的變化。

　　成交量的大小代表了市場(chǎng)的強(qiáng)弱，經(jīng)過(guò)幾天的大漲，部分股票已經(jīng)有了15%的收益，部分看不清后市或謹(jǐn)慎的投資者可能兌現(xiàn)觀望，導(dǎo)致市場(chǎng)小幅修正。前期市場(chǎng)在滬指2100點(diǎn)上方堆積了較多的籌碼，成為股指持續(xù)上行的阻力。能否突破前期阻力，要看是否有較多的新資金進(jìn)場(chǎng)，成交量能否持續(xù)放大，至少不能有明顯的縮量。如果明顯縮量，則短期可能受阻，但從中期角度看，市場(chǎng)總體保持偏強(qiáng)格局的可能性更大。從影響市場(chǎng)情緒的風(fēng)險(xiǎn)因素看，限售股解禁、IPO堰塞湖等引致的資金壓力仍需密切關(guān)注。

　　從投資思路看，主要還是關(guān)注低估值藍(lán)籌股，以周期股為主。不管是從經(jīng)濟(jì)回升、估值，還是城鎮(zhèn)化憧憬的角度，低估值周期藍(lán)籌都是主要的受益品種，如金融、地產(chǎn)、建筑建材、石化、汽車等；其次是主題性的投資機(jī)會(huì)，如美麗中國(guó)、海洋強(qiáng)國(guó)、智慧城市、資源價(jià)格改革、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等；再就是前期超跌的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，沙里淘金，已經(jīng)可以找到少部分值得長(zhǎng)期投資的品種了。