證券監(jiān)管大會將召開 新一輪資本市場改革縱深化
2013年是全面貫徹落實十八大精神的開局之年。這一年，對于轉(zhuǎn)型中的中國無疑具有重要的意義。對于年輕的中國資本市場而言，即將于近日召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議也是一次具有標志性意義的會議。在改革呼聲席卷華夏大地之時，資本市場改革如何推進，今年或是一個關(guān)鍵的節(jié)點。
2012年是證監(jiān)會主席郭樹清執(zhí)掌證監(jiān)會第一個完整的年度。這位被股民譽為“最忙碌”的證監(jiān)會主席，掀起了一股前所未有的改革旋風。一年間，郭樹清推出了70余項改革新政，劍指分紅、內(nèi)幕交易、新股發(fā)行制度改革、創(chuàng)業(yè)板退市制度等A股市場頑癥。據(jù)統(tǒng)計，平均4天就有一項新政推出。證監(jiān)會無可爭議地成為2012年最忙碌的部委。
除了上述完善各項資本市場基礎(chǔ)性制度，我們耳熟能詳?shù)墓细母铮€有嚴打內(nèi)幕交易；推進場外市場建設(shè)、推出中小企業(yè)債，努力發(fā)展多層次資本市場；鼓勵支持證券公司、基金公司開展業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，放松管制，簡化審批；大力發(fā)展機構(gòu)投資者，呼吁養(yǎng)老金、住房公積金入市；到國外推介引進境外資金等等。
雖有一些市場人士對郭氏改革的力度和廣度“不知所措”，但不可否認，郭氏改革打擊市場頑疾“穩(wěn)、準、狠”。在監(jiān)管部門及市場參與各方的努力下，2012年股市先抑后揚，上證綜指和深證綜指分別上漲3.17%和1.68%。其中，代表優(yōu)質(zhì)藍籌股公司的滬深300指數(shù)上漲7.55%，表明藍籌股的投資價值得到市場認可，市場“炒小”、“炒差”現(xiàn)象有所遏制。
與此同時，市場估值結(jié)構(gòu)開始趨于好轉(zhuǎn)。截至2012年底，滬深300指數(shù)成分股平均市盈率較2011年底下降了2.49%，中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率同比分別下降了18.49%和17.43%。投資者結(jié)構(gòu)明顯改善。截至2012年底，機構(gòu)投資者所持A股流通市值占比17.40%，較2011年底上升了1.73個百分點。此外，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象有所緩解，“炒新”降溫。2012年，新股平均發(fā)行價、平均市盈率同比分別下降28.26%和36.44%。
盡管2012年股市年線最終收紅是否與郭氏改革有關(guān)，尚有爭議，但郭樹清自己有清醒的認識。他在最近一次公開演講中表示，不覺得自己的改革和股市有直接關(guān)聯(lián)。但他也強調(diào)，沒法用股市表現(xiàn)衡量改革成果。一位改革者的形象清晰可見。
時間滑向2013年。隨著去年11月十八大的召開、新一屆中央領(lǐng)導集體的產(chǎn)生，2013年被賦予更多的意義。在這一年，改革將再次成為無可爭辯的關(guān)鍵詞。改革將波及中國最廣闊的大地，將落在金融領(lǐng)域，落在資本市場。我們看到，十八大報告提出要“深化金融體制改革、加強金融監(jiān)管，推動金融創(chuàng)新、維護金融穩(wěn)定”，明確要“加快發(fā)展多層次資本市場”。
不可否認，經(jīng)過20多年的發(fā)展和積累，我國資本市場的改革和發(fā)展工作正處在一個新的重要歷史機遇期。也不能否認，我國資本市場也處在改革與發(fā)展的深水區(qū)，推進任何一項改革都將是艱難的。但時間已經(jīng)不允許中國經(jīng)濟低效率發(fā)展，也不允許資本市場原地踏步止步不前。改革是唯一的出路。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，監(jiān)管層必須不斷提高對資本市場發(fā)展規(guī)律的認識，堅定不移推進資本市場改革。
遵循十八大報告指示的方向，2013年資本市場改革發(fā)展路徑并不模糊。沿著“市場化、法制化”的道路，在改革中創(chuàng)新，在創(chuàng)新中發(fā)展，是當前乃至今后一段時間資本市場改革的必由之路。就2013年而言，首先，以信息披露為中心的新股發(fā)行制度改革將繼續(xù)深化，退市制度將進一步完善，資本市場優(yōu)化資源配置的功能有望進一步加強。其次，多層次資本市場建設(shè)將繼續(xù)推進。這其中包括均衡發(fā)展股權(quán)市場和債券市場，加快建設(shè)創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場，拓展資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度和深度。第三，金融創(chuàng)新將依然被關(guān)注。監(jiān)管層將鼓勵、引導市場主體緊緊圍繞實體經(jīng)濟的需要，進行市場創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，全力打造穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展的財富資產(chǎn)管理機構(gòu)。四是繼續(xù)發(fā)展壯大機構(gòu)投資者隊伍，推動長期資金入市，同時繼續(xù)引進境外機構(gòu)投資者。五是加強市場法治建設(shè)，打擊內(nèi)幕交易、操縱市場、“老鼠倉”等違法犯罪行為，根據(jù)十八大要求重點打擊市場腐敗行為，維護市場“三公”原則，保護投資者合法權(quán)益。
必須通過市場化和法制化，我們這個資本市場才可以鳳凰涅槃，而改革是唯一的手段。（鄭曉波）
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