新證監(jiān)會(huì)主席肖鋼履任三道難題待破解
難題1>>>
IPO排隊(duì)企業(yè)仍超800家
IPO還沒(méi)有開(kāi)閘，中國(guó)的股市卻早已被嚇破了膽。
長(zhǎng)期以來(lái)，新股發(fā)審節(jié)奏過(guò)快、過(guò)度融資，導(dǎo)致市場(chǎng)嚴(yán)重“缺血”，這一直是IPO最受市場(chǎng)詬病的一環(huán)。郭樹(shù)清上任后，便劍指發(fā)行制度改革?！癐PO不審行不行？”這是郭樹(shù)清拋向證監(jiān)會(huì)發(fā)行部官員和發(fā)審委委員的“驚人之問(wèn)”。
很快，我們看到：擬IPO公司的信息預(yù)披露時(shí)間從原來(lái)的發(fā)審會(huì)前5天提前約1個(gè)月，所有排隊(duì)上市的企業(yè)和整個(gè)IPO審核流程均需向社會(huì)公示，借殼重組標(biāo)準(zhǔn)也提高到與IPO(首次公開(kāi)募股)相同。隨后不久，備受市場(chǎng)質(zhì)疑的新股發(fā)行體制改革開(kāi)始向社會(huì)征求意見(jiàn)。去年底，證監(jiān)會(huì)更是掀起IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”。
事實(shí)上，自去年10月10日證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核兩家企業(yè)IPO申請(qǐng)之后，新股IPO“暫?！币堰_(dá)半年。而最近兩周，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始撤銷上市材料，放棄IPO.3月15日晚，證監(jiān)會(huì)公布的IPO審核動(dòng)態(tài)顯示，3月11日至15日當(dāng)周，創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)企業(yè)共有12家終止審查，達(dá)到單周終止審查數(shù)量的高峰。而今年以來(lái)，已有42家企業(yè)“知難而退”主動(dòng)放棄了IPO.
盡管如此，目前排隊(duì)擬IPO企業(yè)仍超過(guò)800家。分析人士表示，新股不可能長(zhǎng)期不發(fā)，但這么多的新股怎么發(fā)，如何疏導(dǎo)IPO堰塞湖，絕對(duì)考驗(yàn)新一任證監(jiān)會(huì)主席的能力。
難題2>>>
養(yǎng)老金和公積金啥時(shí)能入市
過(guò)去的一年里，證監(jiān)會(huì)在引入長(zhǎng)期資金方面取得巨大突破。RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)是郭樹(shù)清任期內(nèi)的新名詞。而且，郭樹(shù)清希望，未來(lái)QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII的額度能增加10倍。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，其規(guī)?？赡苓_(dá)到2萬(wàn)至3萬(wàn)億元。
在QFII和RQFII額度雙重?cái)U(kuò)容的基礎(chǔ)上，郭樹(shù)清還多次表態(tài)，歡迎養(yǎng)老金和公積金入市。市場(chǎng)人士稱，美國(guó)股市上個(gè)世紀(jì)末出現(xiàn)的大牛市，正是以養(yǎng)老金連續(xù)入市為依托的。
但如今，郭樹(shù)清走了，引入長(zhǎng)期資金的后續(xù)工作留給了肖鋼。
難題3>>>
退市制度執(zhí)行上存落差
今年初，上交所發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅指引》，明確向上市公司提出現(xiàn)金分紅比例不低于30%的指導(dǎo)意見(jiàn)，規(guī)定分紅比例低于30%的上市公司必須作出相關(guān)說(shuō)明。分析人士表示，如果監(jiān)管層繼續(xù)堅(jiān)持下去，A股市場(chǎng)的鐵公雞一定會(huì)越來(lái)越少。
但退市制度卻需要進(jìn)一步完善。郭樹(shù)清履新一個(gè)月后，A股退市制度就正式公布，并于2012年年中面世。然而，頗令投資者失望的是，退市制度在執(zhí)行上存在巨大的落差。“目前仍在交易中的這些ST股，新政給它們帶來(lái)的壓力并不是很大?！?
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，在新退市制度安排中，暫停上市的復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)偏低，同樣，退市公司重新上市的標(biāo)準(zhǔn)也很低，“這些標(biāo)準(zhǔn)過(guò)低的條款是否會(huì)導(dǎo)致新退市制度再次形同虛設(shè)？”董登新說(shuō)，未來(lái)，監(jiān)管層有必要提高暫停上市的復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)及退市公司重新上市的標(biāo)準(zhǔn)。只有如此，垃圾股的股價(jià)才能徹底回歸，A股估值標(biāo)準(zhǔn)也才能有尊嚴(yán)地恢復(fù)正常。
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