允許“借新還舊” 2014地方債迎來新氣象
允許“借新還舊” 2014地方債迎來新氣象
新年伊始，社會各界對于地方債問題的關(guān)注仍然沒有放松。不過，俗話說的好，新年要有新氣象，而國家發(fā)改委相關(guān)負責(zé)人在2013年最后一天所提出的允許地方債“借新還舊”的政策，便在2014年給各地政府帶來了希望。
今年或成還債小高峰
據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，2013年12月31日，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布 《發(fā)展債券市場服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展大局》，這份國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人就企業(yè)債券市場發(fā)展有關(guān)情況答記者問提供的數(shù)據(jù)顯示：自2000年以來截至2013年11月底，企業(yè)債券累計發(fā)行32044億元。
國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人表示，“企業(yè)債不等同于政府債務(wù)，但在企業(yè)債中，符合政府債務(wù)標準的部分都分別包含在了政府的各類債務(wù)中?！?/font>
由于企業(yè)債與政府債的發(fā)債主體不同且又有重合部分，因此企業(yè)債中有多少是地方債務(wù)難以統(tǒng)計。在企業(yè)債中，能稍微界定的政府債務(wù)類別的主要是城投債。
報道介紹，作為企業(yè)債之一，城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行，其發(fā)行主體是地方政府成立的投融資平臺，且其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目，因此城投債又稱“準市政債”。
根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計，目前發(fā)行城投債的1000家地方融資平臺，截至2013年11月末，其存量城投債為2.4萬億元。
國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人稱，“2014年是企業(yè)債券償債高峰，預(yù)計將有1000億元城投債券到期兌付”。發(fā)改委正在進行企業(yè)債券風(fēng)險的摸底排查，要求投融資平臺公司按照約定落實償債資金來源，切實防范投融資平臺公司違約風(fēng)險、財政風(fēng)險和金融風(fēng)險。
另外，第一財經(jīng)日報也對此報道表示，機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示有更多城投債將在今年到期。中信建設(shè)證券研報顯示，截至2013年12月5日，存量城投債余額在22798億元，兌付期限一直延續(xù)到2028年。按照到期時間推算，存量城投債本金償還集中在2014年~2020年，其中2014年是第一個小高峰，償還本金金額達到2647億元。
審計署上月底發(fā)布的《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》顯示，2014年到期需償還的政府負有償還責(zé)任的債務(wù)，占地方政府性債務(wù)余額的21.89%，達23826.39萬億元。2015年~2016年地方債務(wù)到期比重則分別為17.06%和11.58%，未來三年需償還近一半，償債壓力不可謂不大。
將允許“借新還舊”
不過，面對如此沉重的地方債包袱，國家發(fā)改委近期給出的關(guān)于債務(wù)重組的相關(guān)措施，也成為了地方政府新的希望。
每日經(jīng)濟新聞對此報道表示，在防范地方政府和投融資平臺公司債務(wù)方面，上述發(fā)改委相關(guān)負責(zé)人提出下一步要重點做好的五項工作。而“推進陽光融資，實行債務(wù)重組”是其中之一。該負責(zé)人表示，允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進行置換，加大債務(wù)重組力度。
而針對平臺公司項目建設(shè)資金出現(xiàn)缺口、無法完工實現(xiàn)預(yù)期收益的情況，該負責(zé)人表示，可考慮允許這些平臺公司發(fā)行適度規(guī)模的新債，募集資金用于“借新還舊”和未完工的項目建設(shè)，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程。
同時，第一財經(jīng)日報也報道表示，為了融資，沿海某省一家城投公司融資部負責(zé)人李先生去年上半年可謂不遺余力?！皼]辦法，開弓沒有回頭箭，總不能讓項目暫停吧?！彼硎?。
“持續(xù)的滾動發(fā)行對我們而言是有壓力的，尤其是現(xiàn)在政府背書的態(tài)度比較模糊，同時銀行理財產(chǎn)品和貨幣基金正在吸引一些原有投資者轉(zhuǎn)移投資對象?！崩钕壬f，要持續(xù)吸引投資者只能提高收益率，但“當前的資金成本和融資斷檔風(fēng)險已經(jīng)讓我們喘不過氣來了”。
直到此次發(fā)改委對關(guān)于地方債務(wù)重組問題表態(tài)后，李先生終于舒了一口氣。他表示，從通過發(fā)債拉低高利短期債務(wù)資金成本、延長償還期限的角度而言，此次發(fā)改委釋放的信號十分利好;但同時債券市場相比私募的公開透明性，對平臺公司所融到的資金用途或者實際的債務(wù)余額會構(gòu)成約束。
“從監(jiān)管角度而言，有利于規(guī)范當前融資平臺公司出現(xiàn)的各種亂象，包括一些假借基建名義違規(guī)圈錢投資等?！崩钕壬Q。
“允許地方發(fā)債融資不可回避”
那么，對于此次發(fā)改委給出的新政策，市場反響如何?
每日經(jīng)濟新聞報道稱，由于城鎮(zhèn)化工作的推進，未來地方政府的資金缺口依然很大。中央政法大學(xué)財稅法研究中心主任施正文表示，未來地方政府承擔(dān)的職能仍然很多，“因此地方財政壓力依然很大，允許地方發(fā)債融資是不可回避的措施?！?/font>
此前，中央城鎮(zhèn)化工作會議明確表示將“建立健全地方債券發(fā)行管理制度”，而十八屆三中全會通過的《決定》也稱：“允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道?！?
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