中央解決地方債方案漸明
隨著地方債務(wù)審計結(jié)果的公布，中央有關(guān)解決地方債問題的方案也漸趨明朗。除了發(fā)新債替換舊債、嚴控影子銀行規(guī)模等治標(biāo)舉措外，亦正準(zhǔn)備試點發(fā)行市政債，并從發(fā)債體制改革、地方政府職能轉(zhuǎn)換等方面入手，建立長效解決問題機制。
國家審計署上周一揭開地方債數(shù)據(jù)的神秘面紗，截至去年6月底，債務(wù)馀額共計17.9萬億元（人民幣，下同），較上次2010年6月末的統(tǒng)計數(shù)據(jù)10.7萬億元增加67%。地方政府負有償還責(zé)任的債務(wù)，未來5年逾八成債務(wù)到期，短期集中償還壓力很大?？紤]到“政府債務(wù)”中逾期部分，國泰君安預(yù)測，2014年平均每個月的債務(wù)到期量在3000至4000億元的水平。
每月料償債4000億元
事實上，監(jiān)管層已注意到地方政府債務(wù)借短投長、期限錯配情況的嚴峻性。國家發(fā)改委上周二發(fā)布聲明稱，地方政府成立的融資平臺公司可以發(fā)行新債，以便按時償還到期債務(wù)，并確保融資平臺繼續(xù)平穩(wěn)支持現(xiàn)有基建項目；同時還允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進行置換。
同時，近期貨幣政策趨緊、信貸規(guī)模收縮等情況，也反映出調(diào)控政策的新動向。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生指出，貨幣當(dāng)局通過將銀行間市場利率維持在較高水平，或出臺更為嚴厲的銀行監(jiān)管措施，強行抑制地方政府的融資活動。他同時也坦言，這些舉措的成效并不確定。因為很可能會造成政府投資減速，帶來經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險。
瑞銀經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，中國設(shè)定的2014年經(jīng)濟增長目標(biāo)是顯示政府將大力應(yīng)對債務(wù)問題的重要信號。如果明年中國將經(jīng)濟增長目標(biāo)下調(diào)至7%，將意味?政府將重拳出擊債務(wù)問題而不惜讓經(jīng)濟增長放緩。
作為上述舉措的補充，有觀點指出，更為重要而長遠的治理政策在于轉(zhuǎn)變政府職能。而這需要包括政績考核機制、地方政府預(yù)算、市場信用制度等方面的綜合治理措施。從中長期看，一個有活力的私人部門和市場體系更有利于經(jīng)濟增長，也更有利于地方政府債務(wù)的可持續(xù)性。
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授黃益平指出，地方債最根本的問題是地方政府的軟預(yù)算約束，即借來的錢不一定要自己來還。這個問題導(dǎo)致的結(jié)果就是，不論是借錢的人還是借錢給他的人，都沒有真正考慮借錢人的資產(chǎn)負債表。
轉(zhuǎn)變官員績效考核方式
他對此提出三點建議：首先，還是應(yīng)該延續(xù)漸進改革的做法，避免一步把所有地方政府融資平臺推落懸崖。其次，化解風(fēng)險，關(guān)鍵是硬化地方政府的預(yù)算約束。以后市長、書記離任不但要做財務(wù)審計，更要做地方政府資產(chǎn)負債表審計。最后，需要同時推進配套的行政甚至政治改革。地方政府相對獨立，甚至面對破產(chǎn)風(fēng)險，投資者才會真正考慮投資風(fēng)險，才有可能真正硬化地方政府的預(yù)算約束。
事實上，中央在淡化GDP考核方面多有舉動。國務(wù)院總理李克強曾多次強調(diào)，不片面追求GDP，保持合理的增長速度。中組部上個月印發(fā)通知規(guī)定，政績考核不以GDP論英雄，要把政府負債作為重要指標(biāo)。
惠譽指出，地方政府的改革對債務(wù)問題至關(guān)重要。其中包括對地方政府官員績效考核的方式加以調(diào)整，以及對地方政府財政體系實施更加透明和有效的監(jiān)管。這些改革若有效落實，將使財政透明度和總體預(yù)算管理得到加強，并對中國地方政府的信用產(chǎn)生積極影響。由此將進一步降低近期信貸快速增長和影子銀行系統(tǒng)的使用給金融穩(wěn)定和主權(quán)信用帶來的風(fēng)險。
另有學(xué)者也在呼吁建立市場化透明化的發(fā)債機制。消息稱，央行、財政部等部委已開展市政債相關(guān)的研究工作。
（記者 李靈修 陳小囡）
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