2012-12-28 09:00:00 來源:環(huán)球企業(yè)家
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牽一發(fā)而動全身。酒鬼酒塑化劑風波，讓資本市場中整個白酒板塊受到牽連。11月19日酒鬼酒被爆出塑化劑超標之后，白酒板塊應(yīng)聲下跌，當天老白干酒、沱牌舍得盤中跌停，其他多只個股均現(xiàn)身跌幅榜，白酒板塊一天內(nèi)蒸發(fā)324億元市值。之后，酒鬼酒更是以4個跌停板為此消息埋單。
然而對于消息起源“50度酒鬼酒中的塑化劑DBP明顯超標，超標達260%，毒性為三聚氰胺20倍”中是否劇毒、是否明顯超標的認證，直到今日尚未獲得回應(yīng)。酒鬼酒方面，僅在11月23日和11月28日發(fā)布公告稱“未發(fā)現(xiàn)人為添加‘塑化劑’的情況，有可能是在轉(zhuǎn)運、包裝過程中發(fā)生的遷移”，“目前公司未全面停產(chǎn)，公司曲酒（基酒）生產(chǎn)正常，未停產(chǎn)，已排查至包裝環(huán)節(jié)，正積極進行整改”。
“這是一場有預(yù)謀的做空行為?！币晃皇袌鋈耸繎岩?，“這說明市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，投資者不僅能夠常規(guī)做多獲利，而且也可以通過融券做空獲利。”
是否有人刻意布局雖難以定論，但是回過頭看，市場先知先覺的配合、貫穿白酒板塊股價下跌過程的蹊蹺交易、大跌過后的放量上漲，的確給資本市場留下很多疑 點。
提前布局？
11月19日，媒體曝光酒鬼酒“塑化劑超標”事件，“酒鬼酒”這一引發(fā)此次資本市場大地震的主角正式登場。之后，“酒鬼酒有毒”的消息在市場上迅速發(fā)酵，不僅讓酒鬼酒和白酒行業(yè)陷入危機，而且引發(fā)了資本市場大震的蝴蝶效應(yīng)。
記者在采訪中了解到，在酒鬼酒塑化劑被曝光之前，已有多家財經(jīng)媒體收到匿名爆料。除了媒體之外，也有不少券商研究員得到消息，稱酒鬼酒存在品質(zhì)問題，有資本力量要做空白酒。
雖然難以證實背后運作力量究竟為何，但是市場中的融券數(shù)據(jù)變化卻略現(xiàn)端倪。
在塑化劑事件曝光的前一個交易日（11月16日），白酒板塊中四只可融券標的—貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份的融券賣出量均有所增加。其中以五糧液融券賣出數(shù)量變化最為明顯，從前一交易日的29.6萬股激增到116.5萬股；貴州茅臺融券賣出量從6.29萬股增加為8.13萬股；瀘州老窖融券賣出量從13.02萬股增加為22.72萬股；洋河股份從32.71萬股增加至33.29萬股。
“一般做空的方式是：收買白酒公司內(nèi)部的人，搜集一些有利于做空的證據(jù)。但是未必每家公司都能找到這樣的證據(jù)，未必每家公司都能找到愿意提供證據(jù)的內(nèi)部人士，從這個角度上看，選擇酒鬼酒作為切入口只是一個巧合?！币晃换饛臉I(yè)人士稱，但是選擇白酒板塊做空顯然是經(jīng)過深思熟慮的。目前白酒估值實在太高，只要找到一家有問題的公司就很容易推倒行業(yè)。如果是一年前有人做空白酒，白酒板塊最多是被砸個坑然后繼續(xù)漲，現(xiàn)在做空效力要強上很多倍。
而另一位券商人士闡明了做空者的獲利邏輯：“以資金賬戶中的資金作為保證，從券商手中對融券標的進行融券賣出，之后在規(guī)定時間內(nèi)（通常為6個月時間）投資者需要從二級市場中購回同等數(shù)量股票并還給券商?！?/font>
如果真的存在提前布局的做空者的話，那么從結(jié)果上看，這一筆融券做空白酒板塊的交易收益頗豐。以融券五糧液為例，11月16日五糧液收盤價為30.91元，到12月7日收盤價跌至25.61元，做空者一賣一買收益率可達16%左右（扣除印花稅、交易傭金和融券利息的總成本約1%）。
一筆詭異的交易
酒鬼酒塑化劑超標消息傳出，意味著資本市場各重倉機構(gòu)博弈戰(zhàn)打響。這之后，酒鬼酒乃至整個白酒板塊走勢如何，已不再由單方力量控制。
在酒鬼酒爆出塑化劑風波之后，酒鬼酒停牌4日。11月23日復(fù)牌后，酒鬼酒在之后的4個交易日連續(xù)跌停，眾多機構(gòu)個人開始出逃。然而詭異的是，在復(fù)牌首日市場普遍已有跌停預(yù)期的背景下，酒鬼酒居然出現(xiàn)了一筆神秘的大額買單。
11月23日早盤9點41分，酒鬼酒出現(xiàn)一筆1萬手的買單，買入價格為42.82元/股，按此計算，這筆交易涉及資金高達4282萬元資金。根據(jù)當天的龍虎榜，這筆交易所用的交易席位為“機構(gòu)專用”。而當天賣出金額最大的兩單，交易席位顯示來自國泰君安交易單元(390426) 和國泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營業(yè)部，賣出金額分別為4586.45萬元和432.49萬元，這兩個席位被認為是私募所用通道。
“這種情況有悖常理，讓人浮想聯(lián)翩?！币晃皇袌鋈耸糠Q，“像酒鬼酒這樣的情況，未來幾個交易日跌停是大概率事件，怎么會有人愿意動用如此多的資金大手筆買入？”更有分析人士認為，這一筆“機構(gòu)專用”的買入大單，正是為了接盤私募幫助私募出逃，而實現(xiàn)精確接盤的途徑是“買家下單之后，小單慢慢吃。吃到賣家的單時，賣家通過看成交回報知道成交到自己的掛單，這時賣家可以敲一筆大單，讓買家掃貨一筆通吃?！?/font>
但是，記者采訪的多位基金和券商人士均表示，此方法在技術(shù)上很難實現(xiàn)。
“交易所在處理收到的賣單指令時是按照時間優(yōu)先、價格優(yōu)先的順序進行排列依次成交。如果按照歷史經(jīng)驗推斷酒鬼酒會有多個跌停板，那么讓自己的賣單靠前就是一件非常難實現(xiàn)的行為?！币蝗倘耸糠Q，“如果有人能夠保證自己的委托比其他人都早的話，那么這種人就可以在連續(xù)漲停的第一個漲停板介入，連續(xù)跌停的第一個跌停板逃離，目前看來沒有一種行之有效的辦法達到這個目的?！?/font>
一位基金投研人員亦對精確接盤之說提出了質(zhì)疑：“如果賣方真的實現(xiàn)讓自己賣單掛在靠前的位置，并且在早盤時已經(jīng)開始實現(xiàn)成交，那么為什么要讓買方在上午就急沖沖地買入呢？賣方完全可以通過市場上其他的買單來消耗自己的賣單，等到下午快要閉市時再讓買方一次性把未成交的賣單吃掉即可。這樣不但同樣實現(xiàn)了減倉的目的，還讓接手方減少了很多損失?！?/font>
“每逢跌停板上有大單成交時總是伴隨著陰謀論的猜測，但是市場本身必然同時存在多頭和空頭?！鄙鲜鋈倘耸糠Q，“跌停板只不過是在空頭明顯占優(yōu)的前提下導(dǎo)致的極端情況，這不表示市場就完全沒有多頭，所以跌停板上的成交不一定有貓膩在，不宜過度聯(lián)想。”
出逃？抄底？
無論是做空方的提前布局還是偶然所致，酒鬼酒塑化劑事件爆發(fā)當天起市場影響已經(jīng)形成。在酒鬼酒引發(fā)的市場恐慌發(fā)生之后，從交易數(shù)據(jù)看，天量資金開始在資本市場較量。
從交易數(shù)據(jù)和個股走勢來看，機構(gòu)大額減持為主流行為。而在這一周多時間內(nèi)，表現(xiàn)最為亮眼的就是上述國泰君安交易單元(390426)和國泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營業(yè)部。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，11月23日、26日、27日三個交易日無量跌停時，兩席位累計賣出5019萬元；11月28日放量跌停當日，國泰君安交易單元(390426)更是出現(xiàn)11634.67萬元賣單，同日“機構(gòu)席位”僅賣出5182.52萬元；12月4日酒鬼酒漲停日，國泰君安交易單元(390426)出現(xiàn)在買入金額最大前五名，買入金額為4701.16萬元。
“這是私募大佬徐翔在操作，‘國泰君安交易單元’這個席位就是徐翔旗下澤熙投資私募的大本營。徐翔的風格向來就是快進快出，并且善于逆勢博反彈，十分兇悍。”上述基金投研人員表示。此前，徐翔已經(jīng)利用這種“抓反彈”的方式在雙匯發(fā)展的瘦肉精事件和重慶啤酒的乙肝疫苗事件之后獲利。
由于交易通道的保密性，無法直接證明此“國泰君安交易單元”即為澤熙的交易通道。但是從歷史交易行為來看，每當該席位出現(xiàn)在交易榜單時，澤熙的持股情況均會發(fā)生改變。
以去年年底重慶啤酒爆出乙肝疫苗失敗為例，重慶啤酒連續(xù)9個跌停板，之后的12月21日小漲0.7%，而這一天“國泰君安證券股份有限公司總部”和“國泰君安證券股份有限公司上海打浦路證券營業(yè)部”均出現(xiàn)在買入金額最大前五名內(nèi)，買入金額分別為26591.91萬元和12884.20萬元。
之后重慶啤酒2011年年報顯示，徐翔的澤熙瑞金1號產(chǎn)品于第四季度增持重慶啤酒940.35萬股，一躍成為重慶啤酒的第四大股東；而今年一季度，國電清新曾出現(xiàn)一筆經(jīng)由“國泰君安交易單元(390426)”席位的金額為7613.67萬元的賣單，在之后國電清新披露的一季報中，澤熙旗下的3款私募基金已不再是前十大流通股東。
“當這種事件性的黑天鵝飛過時，我們一點都不好奇看見徐翔的身影。重慶啤酒時他在多個跌停板后進場博反彈，結(jié)果賭對了；這一次酒鬼酒跌停板后卷土重來的豪賭，會繼續(xù)演繹救贖神話還是讓他身陷其中，其實充滿變數(shù)，不過按照他以往的手段，酒鬼酒可能會被拉起一波小行情。”上述基金投研人士稱。記者曾就此交易行為向澤熙核實，并未得到回復(fù)。
根據(jù)酒鬼酒三季報，截至三季度末重倉酒鬼酒的機構(gòu)有48家，徐翔執(zhí)掌的澤熙瑞金一號以313萬股持有數(shù)位列流通股第七大股東。而澤熙公布的產(chǎn)品凈值顯示，11月30日澤熙瑞金1號凈值為1.7267元，較11月23日的1.8764元下跌了8%，并創(chuàng)下今年年內(nèi)凈值新低。而經(jīng)過12月4日騰手酒鬼酒后的漲停板，12月7日澤熙瑞金1號的凈值回升為1.8370，一周內(nèi)漲幅為6.3%。
自12月4日酒鬼酒拉出一條大陽線之后，之后的一周時間（12月4日-12月11日），白酒板塊大部分股票強勢走出一波上漲行情?！肮蓛r上漲，成交量也有所增加，塑化劑對白酒板塊的沖擊已被市場消化。從這一波超跌反彈判斷，白酒行業(yè)可能會重新回歸到基本面主導(dǎo)的走勢上，不排除此時有機構(gòu)個人抄底入場，”一位券商研究員分析。
酒鬼酒的故事并未結(jié)束。12月10日以來，網(wǎng)上流傳的真假“茅臺”檢測結(jié)果為白酒板塊的走勢平添變數(shù)。12月10日，貴州茅臺停牌；11日復(fù)牌后股價繼續(xù)維持上漲走勢。面對黑天鵝事件引發(fā)的市場地震，有人倉皇出逃，有人兇悍抄底。市場的變幻莫測，或?qū)檫@些資金提供博弈的無限可能。
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