2013-06-26 09:12:00 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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上證指數(shù)
“這兩天的隔夜拆借利率飆升給我一種不好的感覺(jué)，有種種不利因素壓在A股身上，我覺(jué)得下半年跌破1949點(diǎn)完全有可能?！边@是上周五時(shí)，一位有過(guò)大資金管理經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理和中國(guó)證券報(bào)記者交流時(shí)的看法。
一語(yǔ)成讖，僅僅幾天之后，A股的驚天暴跌使去年確立的1949點(diǎn)底部在6月25日開(kāi)盤(pán)即遭擊穿，即使午后市場(chǎng)開(kāi)始回升，但收盤(pán)后長(zhǎng)長(zhǎng)的下影線也讓所有人感慨當(dāng)日盤(pán)中上演的恐慌局面。
值得注意的是，目前不少基金經(jīng)理仍然認(rèn)為，盡管短期急跌可能不再延續(xù)，但中期市場(chǎng)不可樂(lè)觀，下半年股市再創(chuàng)新低不是沒(méi)有可能。
重重顧慮難消
有一位年輕的基金經(jīng)理曾在4月時(shí)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，A股出現(xiàn)系統(tǒng)性的下跌不是沒(méi)有可能，而其中的誘發(fā)因素，或是在于經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下跌，或是在于流動(dòng)性超預(yù)期緊縮。
上周銀行“錢(qián)荒”的景象歷歷在目，而央行面對(duì)銀行間市場(chǎng)資金明顯緊張的形勢(shì)按兵不動(dòng)，已印證了“流動(dòng)性超預(yù)期緊縮”在悄然上演。不僅如此，一些投資人士還從其他方面分析了可能導(dǎo)致流動(dòng)性緊張的原因。
一位資深基金經(jīng)理表示，目前最為關(guān)注的是外匯占款可能存在的下降趨勢(shì)。
“前一陣有消息說(shuō)中國(guó)銀行出現(xiàn)資金違約事件，盡管后來(lái)中行出來(lái)辟謠了，但我思考的是，為什么這一傳言偏偏出現(xiàn)在外匯業(yè)務(wù)做得最好的中行身上？現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)要退出量化寬松，新的一輪美元周期就在眼前，美元走強(qiáng)將給新興市場(chǎng)帶來(lái)很大沖擊，其中就包括熱錢(qián)流出給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響。所以外匯占款是不是在持續(xù)下降，是我最擔(dān)心的一個(gè)大趨勢(shì)。雖然我們好像有巨額的外匯儲(chǔ)備，但是從結(jié)構(gòu)來(lái)看，能夠靈活運(yùn)用的并不多，如果發(fā)生資本外流的危機(jī)，將是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”這位基金經(jīng)理憂心忡忡地說(shuō)道。他認(rèn)為，作為投資者，無(wú)法主宰大趨勢(shì)，最好的辦法還是在投資上保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
還有基金經(jīng)理表示，臨近7月，各大上市銀行將迎來(lái)中期股息集中發(fā)放的節(jié)點(diǎn)，銀行所派發(fā)的紅利并不少，這一筆支出或?qū)⒓觿「縻y行的資金緊張。另一方面，在“錢(qián)荒”來(lái)襲和對(duì)“影子銀行”的清理風(fēng)聲有所加強(qiáng)的背景下，地方政府積累的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也影響了A股市場(chǎng)的穩(wěn)定預(yù)期。
“我看這幾天的股市有些過(guò)度恐慌了，接下來(lái)市場(chǎng)可能會(huì)有所回升，但從目前種種不利的情況看來(lái)，我對(duì)下半年的市場(chǎng)并不是很樂(lè)觀，下一階段會(huì)跌到什么地方去，還真的很難說(shuō)?！币晃煌顿Y人士這樣總結(jié)道。
避險(xiǎn)板塊各執(zhí)己見(jiàn)
目前持謹(jǐn)慎看法的基金經(jīng)理不在少數(shù)，但弱市之中尋找哪些避風(fēng)港，卻仍然存在明顯的分歧。
今年上半年把握住了結(jié)構(gòu)性行情從而獲得良好投資收益的基金經(jīng)理認(rèn)為，下半年創(chuàng)業(yè)板、成長(zhǎng)型股票可能無(wú)法再像年初時(shí)那樣樂(lè)觀，但總體而言，機(jī)會(huì)仍然在這一塊，至多是如何精選個(gè)股的問(wèn)題。
“其實(shí)你看看最近一段時(shí)間，權(quán)重股、藍(lán)籌股跌得潰不成軍，而創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整并沒(méi)有很深，今年大部分收益都還在，這說(shuō)明很多人和我一樣，還是更堅(jiān)信未來(lái)只有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，就在這些產(chǎn)業(yè)定位和發(fā)展模式更有吸引力的板塊之中?！边@是一位基金經(jīng)理的看法。
不過(guò)，部分人士的看法截然相反。
“如果剔除滬深300指數(shù)成份股，現(xiàn)在的A股市場(chǎng)估值并不低。對(duì)于這些創(chuàng)業(yè)板、成長(zhǎng)股，市場(chǎng)給予了極高的成長(zhǎng)預(yù)期，而我覺(jué)得，在未來(lái)的兩三年之中，這些樂(lè)觀預(yù)期80%-90%可能都會(huì)被證偽。”上海一家公司的基金經(jīng)理這樣說(shuō)道。
一位資深投資人士也認(rèn)為，目前銀行的息差收益模式并沒(méi)有受到很大沖擊，同時(shí)現(xiàn)有估值水平也已包含了對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量下降、壞賬上升的預(yù)期。
“現(xiàn)在全市場(chǎng)都找不出比銀行股更便宜的品種，如果它們都沒(méi)有投資價(jià)值，除了美元之外，我真看不出我們還有什么可行的投資選擇?！边@位人士說(shuō)。(田露)
