歐、美、日貨幣超發(fā)難以通過人民幣超發(fā)來應(yīng)對(duì)，因?yàn)槲覈?guó)貨幣超發(fā)集中于國(guó)內(nèi)消化，無法通過國(guó)際管道“泄洪”，因而近年來以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格暴漲，居民通脹壓力急劇提升，金融體系的膨脹速度大大提高。
不出所料，日本安倍政府的“新經(jīng)濟(jì)政策”不過是“新瓶裝舊酒”，量化寬松仍是其主要的政策工具之一。這樣的貨幣政策無疑突破了當(dāng)前微妙的國(guó)際貨幣平衡，此前G7聲明含蓄地批評(píng)了日本——G7成員國(guó)在推行貨幣與財(cái)政政策時(shí)，必須采取這樣的方式，即只能將國(guó)內(nèi)政策工具用于實(shí)現(xiàn)其國(guó)內(nèi)目標(biāo)。而最近的G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議公報(bào)則采取回避問題的消極態(tài)度，甚至宣稱國(guó)際貨幣匯率戰(zhàn)根本不存在。
從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的角度來看，貨幣戰(zhàn)是各國(guó)信息不對(duì)稱、各自為戰(zhàn)的充分體現(xiàn)，如果放任貨幣戰(zhàn)持續(xù)下去，各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策將圍繞貨幣循環(huán)超發(fā)進(jìn)行，最終很可能世界各國(guó)難逃“囚徒困境”的結(jié)局。
但如果部分國(guó)家不采取對(duì)應(yīng)的量化寬松政策，那么日、美主導(dǎo)的貨幣膨脹將會(huì)通過吸收被動(dòng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益以推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從目前的情況來看，歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家和區(qū)域已各自實(shí)施了不同程度的量化寬松政策。為確保政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有必要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)不存在“貨幣戰(zhàn)”的輿論環(huán)境，淡化“貨幣戰(zhàn)”的概念實(shí)在是貨幣戰(zhàn)成功的關(guān)鍵。因而拉加德們紛紛表示“貨幣戰(zhàn)言過其實(shí)”。
對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說，如不及早準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)，那么必將成為貨幣戰(zhàn)的犧牲品。尤其對(duì)于我國(guó)來說，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境迫使人民幣仍處于小幅升值的態(tài)勢(shì)。未來在進(jìn)一步改革人民幣匯率形成機(jī)制的同時(shí)，需要保持對(duì)貨幣匯率、資本流出流入的掌控力。防止國(guó)際游資快進(jìn)快出對(duì)金融體系穩(wěn)定帶來的沖擊。
可能有觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)最近若干年來貨幣超發(fā)的速度同樣很快，歐、美、日貨幣超發(fā)我們可以自然抵消。這樣的觀點(diǎn)其實(shí)誤判了形勢(shì)，主要原因有以下幾點(diǎn)：一是我國(guó)貨幣超發(fā)集中于國(guó)內(nèi)消化。由于人民幣國(guó)際化仍處于初級(jí)階段，我國(guó)貨幣超發(fā)之后主要游走于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體系，無法通過國(guó)際管道“泄洪”。因而近年來以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格暴漲，居民通脹壓力急劇提升，金融體系的膨脹速度大大提高。
二是外部美元等國(guó)際貨幣進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的管道已非常普遍。目前通過地上地下進(jìn)入我國(guó)的海外資金已不在少數(shù)，目前國(guó)內(nèi)由于貨幣超發(fā)導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格高位很可能被發(fā)達(dá)國(guó)家資金用于做空牟利。甚至可能推動(dòng)資金流出中國(guó)，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融帶來巨大的沖擊。
發(fā)展中國(guó)家在與發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣對(duì)抗中處于天然不利的地位。因而必須及早識(shí)破“貨幣戰(zhàn)言過其實(shí)”的戰(zhàn)略謊言，及早建立有效的國(guó)際貨幣流動(dòng)防火墻——限制投機(jī)性資金的快速進(jìn)出，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，及早化解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)矛盾，消化房地產(chǎn)泡沫。
?。憲?北京 財(cái)經(jīng)評(píng)論人）
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