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　　圖表：2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)。 新華社記者 孟麗靜 編制

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速之際該如何出牌？

　　摩根士丹利資本國(guó)際中國(guó)指數(shù)（ＭＳＣＩ中國(guó)指數(shù)）今年前兩個(gè)月上漲了近１８％，為１９９６年以來(lái)最佳年度開(kāi)局表現(xiàn)。但這輪漲勢(shì)戛然而止，該指數(shù)３月初以來(lái)下跌了２．７％。圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂正是股指回落背后的原因。中國(guó)決策者宣布將今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)定在７．５％，低于過(guò)去數(shù)年的目標(biāo)水平。數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)２月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差３１５億美元，規(guī)模至少是２０００年以來(lái)之最。

　　不過(guò)，一些策略師稱，這一系列消息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及其資本市場(chǎng)而言實(shí)際上可能是個(gè)積極信號(hào)。這可能為耐心的投資者創(chuàng)造了機(jī)會(huì)?！?/p>

　　高盛資產(chǎn)管理公司駐倫敦宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ａｎｎａ?。樱簦酰穑睿簦螅耄岱Q，中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)雖低于許多投資者原本預(yù)期的兩位數(shù)水平，但卻表明中國(guó)政府有意推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變。盡管這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但同時(shí)也預(yù)示長(zhǎng)期增長(zhǎng)應(yīng)會(huì)更加穩(wěn)定。

　　她說(shuō)，為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種轉(zhuǎn)型是絕對(duì)有必要的。中國(guó)消費(fèi)者的崛起將是未來(lái)十年中最重要的趨勢(shì)。但這并非意味著投資者可以輕松起來(lái)。Ｎｅｄ?。模幔觯椋蟆。遥澹螅澹幔颍悖璧娜蚍治鰩熗心?韋爾奇稱，中國(guó)股市的表現(xiàn)通常與工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)情況一致。

　　自１９９４年以來(lái)，在中國(guó)工業(yè)產(chǎn)值增速上升時(shí)期，中國(guó)股市折合年率增長(zhǎng)６．１％；反之，在工業(yè)產(chǎn)值增速放緩時(shí)，股市下跌１０％。眼下，中國(guó)工業(yè)產(chǎn)值的走向尚不明朗，但考慮到經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，其有可能會(huì)受到?jīng)_擊。

　　韋爾奇稱，未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)工業(yè)產(chǎn)值增速可能會(huì)放緩；如果極其疲軟，甚至可能破壞中國(guó)整體的貿(mào)易狀況。

　　巴克萊財(cái)富首席投資官阿倫 格威茨表示，中國(guó)央行擁有避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩局面嚴(yán)重惡化的政策工具。如果央行能夠管理好這一周期，并避免重回出口依賴型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)策略，那么投資中國(guó)將會(huì)有豐厚的獲利。

　　投資者如何從中獲利呢？一個(gè)投資中國(guó)的傳統(tǒng)辦法是尋找那些在中國(guó)擁有業(yè)務(wù)的美國(guó)跨國(guó)企業(yè)，如麥當(dāng)勞、耐克公司和百勝餐飲集團(tuán)等。

　　羅 普賴斯價(jià)值基金的經(jīng)理馬克 芬恩表示，近期有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂已令這些公司的股票更加便宜。芬恩擁有艾默生電氣公司的股票。根據(jù)該公司未來(lái)１２個(gè)月的利潤(rùn)預(yù)期，艾默生電氣股價(jià)的市盈率為１４倍，而該股１５年的平均市盈率為１８倍。芬恩稱，他近期又增持了頭寸。

　　貝萊德的資產(chǎn)管理經(jīng)理Ｊｅｆｆ　Ｓｈｅｎ表示，投資者應(yīng)考慮購(gòu)買真正的中國(guó)資產(chǎn)，即中國(guó)股票。ＦａｃｔＳｅｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ?。樱螅簦澹恚蟮臄?shù)據(jù)顯示，追蹤中國(guó)股票的指數(shù)ＦａｃｔＳｅｔ中國(guó)綜合指數(shù)的市盈率約為９．９，而１５年的平均值為１２。

　?。樱瑁澹畋硎?，中資企業(yè)的股價(jià)并不很高，而這種情況也并不多見(jiàn)，目前中資企業(yè)的股票比間接投資中國(guó)的資產(chǎn)更具吸引力。

　　目前中資企業(yè)有兩種股票，一種為Ａ股，即在中國(guó)大陸交易的上市公司股票；另一種為Ｈ股，是在香港交易所交易的中資企業(yè)股票。

　　摩根士丹利駐香港的亞洲首席策略師喬納森 加納表示，在過(guò)去５個(gè)月中，Ａ股下跌了３．３％，目前的估值接近５年來(lái)最低水平。加納稱，Ｈ股在過(guò)去５個(gè)月中則上漲了近１８％，這一走勢(shì)的分化表明，Ａ股可能很快會(huì)筑底。他表示，在香港上市的中資企業(yè)股票已經(jīng)走出了遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤的行情，摩根士丹利有意轉(zhuǎn)向投資Ａ股。

　　但Ａ股市場(chǎng)有一個(gè)問(wèn)題，該市場(chǎng)只對(duì)中國(guó)投資者開(kāi)放。不過(guò)，Ｍａｒｋｅｔ?。郑澹悖簦铮颍笾袊?guó)ＥＴＦ可以通過(guò)互換產(chǎn)品投資Ａ股市場(chǎng)，這是一種能夠提供類似回報(bào)率的金融合約。

　　不過(guò)需要提醒一下：根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，該ＥＴＦ日均成交量?jī)H６０００股。投資者也可以選擇摩根士丹利中國(guó)Ａ股封閉式基金。