基金重配白酒股或致流動性風險
強勢股補跌成白酒股暴跌實質。
昨日釀酒板塊再受重挫，其中水井坊跌4.12%、五糧液跌4.65%、沱牌舍得跌5.565%、古井貢酒跌6.02%。
白酒板塊的暴跌對基金造成較大沖擊，并由于基金集體扎堆而面臨砸盤引發(fā)的流動性風險。
A股持續(xù)弱市調整的背景下，基金砸盤白酒股或致流動性風險爆發(fā)，塑化劑風波令累積較多超額收益的白酒板塊承壓嚴重。對于強勢股的補跌行情或成為此番白酒暴跌行情的實質。由于前期基金重倉抱團于白酒，白酒調整行情或觸動機構涌出時的踩踏效應。
基金扎堆引發(fā)流動性風險
昨日釀酒板塊再受重挫，其中水井坊跌4.12%、五糧液跌4.65%、沱牌舍得跌5.565%、古井貢酒跌6.02%。白酒板塊穩(wěn)定的業(yè)績增長是基金經理選擇弱市抱團于該板塊的重要原因。在今年基金經理的投資決策中，尋找確定性板塊是基金投資的核心依據(jù)。在這一指導邏輯下，截至今年三季度末，食品飲料成為基金經理第一大重倉板塊，由于白酒在食品飲料領域的基本面更具有吸引力，白酒也事實性的成為基金重倉的主要對象，而白酒也成為對基金凈值有較大貢獻的少數(shù)行業(yè)。
白酒板塊的暴跌顯而易見的對基金造成較大沖擊，這也使得基金集體扎堆的白酒板塊面臨著砸盤引發(fā)的流動性風險。以此次塑化劑風波主角酒鬼酒為例，根據(jù)2012年基金三季報公布的前十大重倉股數(shù)據(jù)，共有33只偏股型基金配置了酒鬼酒，其中主動偏股型26只。持有酒鬼酒市值占凈值比重超過5%的基金有國投瑞銀融華債券、國投瑞銀創(chuàng)新動力、紐銀策略優(yōu)選、鵬華消費優(yōu)選、天弘永定成長、海富通中小盤、廣發(fā)聚瑞。
強勢股補跌是暴跌實質
對于上述重倉介入白酒板塊的基金而言，無論堅守或者賣出都將是痛苦的選擇，所面臨的踩踏效應不僅僅沖擊基金業(yè)內的博弈對手，甚至對同門基金的凈值表現(xiàn)也將造成負面影響。而白酒板塊從防御性的品種突然成為殺跌主力令這一板塊弱市避風港的角色不再，慘烈的殺跌也令抱團重倉其中的基金經理苦不堪言。但在部分基金經理看來，白酒板塊的暴跌雖然從塑化劑開始引爆，但其實質在于A股的弱市特征。
“弱市中后期的調整對象主要是那些累積較多超額收益的強勢股。”深圳一家基金公司人士認為，前期調整對象主要是高估值品種、業(yè)績較差的品種，中后期則將主要是那些在弱市還積累較多超額收益的品種，因此白酒板塊集體暴跌的原因更多在于弱市本身的原因，而累積較多超額收益也令獲利盤蜂擁而出。
部分基金經理亦認為，白酒板塊的確定性增長是基金重配該板塊的原因，而核心在于白酒板塊的增長預期推動其在弱市中有較好的股價表現(xiàn)，但這種強勢板塊的業(yè)績預期稍有不測便會造成較大影響，而業(yè)績預期較差的品種也往往基本面稍有改觀就能推動股價反彈。
弱市所累積的超額收益顯然令當下白酒板塊面臨強勢股補跌行情，而進一步佐證這一現(xiàn)象也可以從個股的表現(xiàn)上窺視一二。在白酒板塊的暴跌行情下，暴跌的主力在于那些前期業(yè)績強勢的品種，但白酒板塊中業(yè)績較差的品種普遍跑贏行業(yè)表現(xiàn)。其實質也在于業(yè)績強則股價強，業(yè)績弱則股價弱，后者顯然沒有獲利盤的壓力。金楓酒業(yè)顯然就支撐弱市對強勢股調整的判斷。金楓酒業(yè)披露的2012年第三季度報告顯示，公司前三季度凈利潤約為7100萬，同比下降超過20%。由于金楓酒業(yè)前期已經經歷“業(yè)績殺”，因此在這波主要針對強勢股調整的白酒危機中，基金扎堆的金楓酒業(yè)在近期調整中明顯跑贏行業(yè)表現(xiàn)。這或進一步表明白酒暴跌行情的實質在于弱市后期對強勢股的調整，而塑化劑風波則僅僅成為這一調整的導火索。
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