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汽車行業(yè):進(jìn)入旺季 需求回歸值得期待

2012-09-04 09:39    來源:搜狐證券

  (一) 投資策略 從我們上周對(duì)深圳汽車市場(chǎng)的上海大眾、長(zhǎng)安福特和比亞迪經(jīng)銷店進(jìn)行了調(diào)研,總體深圳地區(qū)8月份銷量穩(wěn)中有升,受限購(gòu)傳聞?dòng)绊?,到店人流和?gòu)車較為旺盛,呈現(xiàn)逐月平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),部分車型優(yōu)惠減少導(dǎo)致消費(fèi)者擔(dān)心車價(jià)回升風(fēng)險(xiǎn)。從我們跟蹤的全國(guó)周數(shù)據(jù)來看,預(yù)計(jì)8月份批發(fā)銷量同比增速約為12%,零售銷量增速約為8%。市場(chǎng)過度擔(dān)憂龍頭汽車股的增速和業(yè)績(jī),我們?nèi)匀粓?jiān)定的認(rèn)為下半年汽車行業(yè)是攻守兼?zhèn)涞氖走x行業(yè),需求端由于(1)信貸環(huán)境改善,購(gòu)車成本降低;(2)下半年新車型的推出,持幣待購(gòu)需求釋放;(3)短期刺激性事件:開學(xué)前購(gòu)車潮及對(duì)限購(gòu)的擔(dān)憂致提前購(gòu)買等原因影響將有所改善;價(jià)格受新品的推出及庫存的消化逐步企穩(wěn)回升,行業(yè)庫存和經(jīng)銷商庫存在9月份將明顯改善,重卡企業(yè)的中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)也在逐步釋放,維持行業(yè)"推薦"的投資評(píng)級(jí),推薦受益于結(jié)構(gòu)優(yōu)化,中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定,PE/PB估值偏低的上汽集團(tuán)、華域汽車、京威股份。

 ?。ǘ?本周汽車整車跌幅略深于滬深300、零部件跑贏滬深300 本周汽車零部件跑贏滬深300,整車下滑3.25%。各子行業(yè)均有所下跌。子行業(yè)估值方面,商用車、銷售和服務(wù)均有所回升,截止至8月31日,乘用車市盈率為9.47倍,商用車市盈率為10.95倍,汽車零部件市盈率為15.45倍,汽車銷售及服務(wù)為26.55倍。 (三) 宏觀及原材料情況 8月27日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布,1-7月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)26785億元,同比下降2.7%。原材料方面,鋼材價(jià)格指數(shù)本周繼續(xù)下滑,鋁A00平均價(jià)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),銅1#平均價(jià)本周橫盤震動(dòng),天然橡膠本周繼續(xù)下跌走勢(shì),原油和塑料價(jià)格本周呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。 (四)8月第4周銷售數(shù)據(jù) 8月第4周重點(diǎn)狹義乘用車廠商與上周比大幅增長(zhǎng)27.21%,主要原因是高溫休假結(jié)束,廠商月底放量。同比2011年8月第4周增長(zhǎng)6.59%。 8月前4周環(huán)比7月前4周下降8.48%;環(huán)比上個(gè)月有所下降的主要原因是本周數(shù)據(jù)暫時(shí)未包括出口數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)下周環(huán)比將恢復(fù)增長(zhǎng)。同比2011年8月前4周增長(zhǎng)12.39%。維持8月份銷量同比、環(huán)比將穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期。

  零售方面,上海通用別克汽車"人生進(jìn)階,正當(dāng)時(shí)"君越金秋特惠季購(gòu)車活動(dòng)開啟,使其銷量上升。長(zhǎng)城東風(fēng)日產(chǎn)針對(duì)"新軒逸"開展品駕會(huì)活動(dòng),推動(dòng)銷量上升。從總體零售市場(chǎng)來看,價(jià)格企穩(wěn),市場(chǎng)表現(xiàn)平平,受開學(xué)前購(gòu)車潮的影響,預(yù)計(jì)8月最后一周終端銷售將有所回暖。(銀河證券)

責(zé)編:王金
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